國泰君安:“春季大切換”一觸即發

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來源:中國證券網 時間:2015-12-21 10:33:41
寶能系與安邦頻頻舉牌萬科的案例將提升市場對增量資金的預期,險資和產業資本正成為“春季大切換”的重要資金推手。

國泰君安

  中央經濟工作會議打開“春季大切換”窗口期。穩增長與供給側改革或將成為明年宏觀經濟政策著力點。12 月 14 日,被視為中央經濟工作會議“定調會”的中央政治局會議指出“宏觀政策要穩、微觀政策要活、社會政策要托底”為 2016 年穩增長奠定基調;同時會議強調“抓住關鍵點、打好殲滅戰”,供給側改革“化解過剩產能、房地產去庫存、降低企業成本”獲得進一步加強。我們認為隨著中央經濟工作會議決議逐步落實,市場對經濟企穩與結構優化的預期將獲得提升。中央經濟工作會議打開“春季大切換”窗口期。被視為中央經濟工作會議“定調會”的中央政治局會議指出“宏觀政策要穩、微觀政策要活、社會政策要托底”為 2016 年穩增長奠定基調;同時會議強調“抓住關鍵點、打好殲滅戰”,供給側改革“化解過剩產能、房地產去庫存、降低企業成本”成為中長期發展共識。我們認為隨著中央經濟工作會議決議逐步落實,市場將提升對于中國經濟增長目標的信心。

  美國首次加息靴子落地有助于穩定市場偏好。美聯儲加息符合市場預期。歷史經驗看,首次加息之后美元會階段性走弱,新興市場貨幣貶值壓力階段性緩解。市場對于美國加息節奏預期分布仍較離散,最新聯邦基金利率期貨顯示,投資者預計明年只會加息 2-3次。美國下一次加息最可能發生在明年三月。這將為“春季大切換”提供了 1-2 個月的真空期。

  險資密集舉牌提升市場對增量資金的預期。與增持股票不同,近期舉牌案例發酵的實質在于產業資本謀求優質上市公司控制權,具有戰略投資與財務投資雙重意義。保險公司在資產荒背景下進一步提升權益投資配置比重,以金融地產為代表的產業資本對優質上市公司資產的戰略布局加速。寶能系與安邦頻頻舉牌萬科的案例將提升市場對增量資金的預期,險資和產業資本正成為“春季大切換”的重要資金推手。

  行業推薦風格切換高彈性+高股息,主題重點推薦“農業工業化”:1)“春季大切換”蔓延下的高彈性行業,包括受益油價暴跌匯率企穩的航空、受益于農業工業化的農林牧漁、機械;2)受益于風格切換且業績彈性較好的地產、建材、非銀金融、有色;3)高2015 年 12 月 21 日股息率高分紅,凸顯大類資產配置價值的交通運輸、家電中的白電、銀行。主題投資重點推薦“農業工業化”主題:1)農業信息化受益標的:大湖股份(600257)、華宇軟件(300271);2)農業機械化:德奧通航(002260),受益標的:隆鑫通用(603766);3)農業升級:大北農(002385);4)基礎化工轉型:史丹利,受益標的:諾普信(002215)。另外,繼續推薦“她經濟”主題:潮宏基(002345)、健盛集團(603558)、新華錦(600735)、宋城演藝(300144)。

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